虎牙Q3财报：总收入16.9亿元创近九季度新高，净利润3630万元

【兽兽】

位于纽约证券交易所上市的虎牙公司，其股票代码为 NYSE:HUYA，在北京时间 2025 年 11 月 12 日下午时分，也就是美国东部时间 2025 年 11 月 12 日早晨，对外公布了 2025 年第三季度的财务报告。这份财报所呈现的数据表明，在该季度期间，虎牙公司的总体收入达到了 16.9 亿元，这一数额创造出了近九个季度以来的最高值，并且与上一年度同期相比，增长速度提升到了大约 10%。其中存在这样的情况，直播方面的收入呈现出企稳之后又回升的态势，具体数额为 11.6 亿元；而游戏相关服务、广告以及其他业务领域则保持着快速增长的趋势，在这个板块当中，收入与上一年度同期相比上涨了大约 30%，达到了 5.3 亿元，在总收入当中所占的比例提升至 31.5%。在不符合美国通用会计准则（Non-GAAP）的情形下，该季度公司达成运营利润六百三十万元，归属虎牙公司的净利润为三千六百三十万元。就用户数据而言，到了二零二五年第三季度，虎牙总的月活跃用户量达到一亿六千二百万 。

总收入加速增长 道具售卖表现亮眼

虎牙公司联席首席执行官兼高级副总裁黄俊洪宣称，在2025年的第三季度之时，虎牙重新回归到了健康的增长轨道当中，其总收入依照同一年相比增长了大概10% ，这个积极的成果一方面是建基于直播业务基本盘的稳步回升情况，另一方面是基于游戏相关服务，广告以及其他业务板块的贡献正在加速提升 。

黄俊洪围绕游戏相关服务、广告和其他业务，展开了进一步阐述，明确指出，本季度时这个板块的业务方面，收入同比增长了大概30%，并且此板块业务收入占总收入的比例首次超过了30%，同时他还表明这种情况意味着一个关键点，即自打两年之前启动战略上的转型之后，虎牙公司在这里取得了算得上关键的突破，值得留意观察的是此时同样是本季度，在《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》《暗区突围》《PUBG Mobile》这些游戏当中，虎牙的道具销售呈现出相当亮眼的表现。虎牙持续深入钻研直播生态，不断深化、拓宽跟国内外游戏厂商的合作范围，进而持续提供日益丰富的道具SKU，在此情况下，道具售卖业务已然成为新的增长点。

虎牙公司联席首席执行官兼首席财务官雷鹏宣称，第三季度，公司总的收入呈现出加速增长的态势，运营情况持续向好。这一成果十足地展现出我们在促使收入结构朝着多元化方向发展以及对成本进行审慎性质管理方面具备那稳健的执行能力。该季度里，虎牙公司在非美国通用会计准则之下的运营利润，与同比对比有所提升自环比角度来看也是如此，并且已经连续七个季度获取到非美国通用会计准则之下的净利润。雷鹏表明，未来，我们会持续以稳健的那种方式去寻觅机遇，在追求增长的这个过程当中同时兼顾盈利的质量方面，为股东创造出长期的价值 。

生态协同效应凸显 游戏相关业务多点开花

虎牙的平台生态维持了良好韧性，用户规模也保持着这种态势。三季度时，虎牙总MAU稳定且有增长。与此同时，平台影响力得到进一步强化，一方面回流头部主播数量显著增加，另一方面虎牙坚决推进多平台生态策略，持续拓展主播生态于全网的影响力，在视频号、抖音等平台进一步扩充对全网游戏用户的触达半径。当下，虎牙在站外能够触达的用户规模预估已冲破1亿大关。

由内容生态跟主播生态积攒起来的流量势能，正给道具售卖、发行等业务给予极为充足的增长动力。在本季度，虎牙游戏相关服务、广告以及其他收入达到了5.3亿元，跟同比相较增长了大概30%，在总收入里所占比例超过30%。另外，虎牙会重磅发行首款游戏，也就是《鹅鸭杀》手游，这款游戏的预约量在测试阶段就已经迅速突破1000万。此次发行，不单单是虎牙游戏业务的首次体系化验证，还为后续构建更具立体化的发行业务筑牢根基 。

围绕着用户体验的优化以及生态闭环的构建，虎牙于产品端施行好些项创新，涵盖短视频专区，游戏辅助工具等功能的推新。该短视频专区实现上线更进一层完善了内容生态，使得用户于站内能够更便利地去浏览精彩的直播切片那种视频以览；然而面向头部射击游戏《三角洲行动》推出来的跑图工具，能够助力用户沉浸式地去熟悉游戏，有希望吸引更多三角洲硬核玩家，为更深入地商业化变现铺好路基。

对于赛事生态这块，虎牙于版权以及自办赛事这两条主要线路之上，也收获了极多成果。在2025年的第三个季度期间，虎牙给用户送去了接近100项版权赛事，和约40档自制赛事以及PGC节目。就在最近这段时间，虎牙所直播的《英雄联盟》全球总决赛（S15），其在市场所占概率稳稳居于行业首位，进而更加稳固了公司在顶级电竞赛事直播这个领域内的领先优势。与此同时嘞，虎牙积极地去进行自制，努力打造电竞赛事IP，构建起全民所参与的电竞赛事体系。其中，虎牙首个自行制作的英雄联盟国际职业赛事，也就是《英雄联盟亚洲邀请赛（ASI）》，其整体观看表现十分突出，进而带动了品牌国际化影响力明显提升；针对下沉市场，虎牙又重磅推出了“电竞鲁超”，也就是“琅琊杯”虎牙村运会，通过“政府主导 + 平台赋能”这种双核驱动模式来促进电竞文化传播，为文旅消费发展提供助力。

有关海外市场，虎牙不断深入推进重点海外市场的布局工作，着重关注产品体验以及内容生态的优化事宜，以此来提高活跃度和留存率。为此，虎牙同多款热门游戏达成了深度合作关系，积极拓展多元的变现场景，进而推动海外业务能够实现可持续发展，获得盈利能力的提升。

展望往后时光，虎牙宣称，该公司会接着用稳健而行得远的模样进而推动内容生态的进展、促使商业化潜能得到释放以及展开新业务寻觅，跟合作伙伴深入加强协作，于深深耕耘内容生态这片肥沃土地之际提高商业化效能与产品的使用体验，。